| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月23日 17:20 |
作者： |
谢刚 |
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撰写时间： |
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本次成交价格基本符合我们预期，然而略低于市场先前预期，4672元/吨的成交均价不仅较销区市场价格平均低300元/吨，而且较产区的4900元/吨低230元/吨，并且较第一次抛储成交均价下跌244元/吨。
12月10日，中央储备糖第一次抛储的20万吨短时间内迅速全部成交，当时成交价格高于现货价格，最低为4770元，最高为5130元，平均成交价为4915元，与销区市场价格持平。
我们曾在09年12月7日的行业报告《水产品价格维持高位，糖价上演疯狂的一周》中对这种“逼空式的疯狂”进行了介绍――前次抛储期间，现货糖价从4300元迅速飙升至5030元/吨，抛储竞价成交最高价格也达到5130元/吨，广西南宁等主产区出现贸易商彻夜排队买糖的疯狂盛景。?我们认为，二次抛储的实际成交量、成交速度、成交价格同前次相比明显偏弱，说明食糖市场已经开始回归理性，“绚烂至极而归于平淡”是经济社会也是自然界的普遍规律。
我们首先维持前期报告的观点――中央抛储不会改变2010年整体制糖行业供不应求的格局，无论中央是多次小批量抛售，还是集中大量一次性抛售，也无论中央是早抛还是晚抛，都不人改变行业内供不应求的格局。
中央抛储对市场的心理影响要大于实质性影响，尤其是小批量、多批次的抛储行为给市场传递的调控信号会更强烈，但我们认为，在供求关系的支撑下，经历了短期的震荡和调整之后，国内糖价在春节前仍有望维持在高位。
在糖价进入快速上涨阶段，投资糖业股的最明确、最有效的指标就是－－糖价。具体包括三个趋势性指标――国外期货糖价、郑州期糖价格、南宁现货糖价，预计未来这三个糖价指标将出现分化。
我们认为，现货糖价在经历了12月初的疯狂表现之后，短期将维持在4500-5500之间震荡，5000元/吨上方进一步上行空间有限。
（具体内容请见附件）
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