| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月22日 14:07 |
作者： |
徐捷 |
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研究结论
公路客、货周转量数据暖意渐浓，新近的10月份数据货运周转量3329.41亿吨公里，同比增速为20.2%，三季度以来逐步走高，环比增幅保持小幅上涨，同比数据大幅增长的一个主要原因来自于去年10月数据基数因宏观经济因素影响偏小；10月份客运周转量1258.43亿人公里，同比增长9.76%，保持较高的同比增速。
微观上看，三季度以来车流数据持续向好，并且呈现加快的趋势，一方面是经济恢复带来的车流增长，汽车旺销汽车保有量的增加效应在高速车流中显现，另一方面，去年基数因宏观经济的影响偏低，这也是造成同比数据持续走高的一个原因。10月车流数据达到一个相对高点，11月车流有所回落，这主要是季节性因素造成，10月中含有国庆假期，小车增量较多，11月中小车回落，但货车比重回升，总体看来，虽然车流出现季节性回落，但是月度通行费收入相差并不大。
明年上半年，公路车流良好的数据将会对这个板块的表现有所支撑，考虑到行业目前的整体情况和个股的差异，我们投资的策略放在个股的选择上，在选择行业个股的时候，我们可以从以下几个角度：1、选择负面影响已经过去的个股，尽量回避具有大修、扩建、道路分流和高铁分流较大影响的公司；2、业绩复苏是选择弹性大的公司，具有直线折旧法的公司弹性更大；3、选择治理相对较好，侵犯中小股东权益概率小的公司，有H股的公司具有加分。
在个股上，我们重点推荐宁沪高速，皖通高速，赣粤高速。
（具体内容请见附件）
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