| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月09日 15:42 |
作者： |
苏平 |
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我国旅游业进入全面复苏阶段。（1）居民出游意愿强烈，主要表现在两个方面：国内游持续旺盛，预计今年国内游人次超过20亿人次，比08年增长17%，出境游1-8月增长12%，预计全年增速更高；（2）入境游市场有望持续复苏；（3）预计2010年旅游人次增速将超过20%。
酒店企稳回升、景区持续增长。北京、上海高星级酒店出租率恢复到60%左右，显示受金融危机影响最大的酒店行业已经开始企稳回升；景区行业在内需快速增长的拉动下总体上继续保持正增长。2010年，国内旅游仍是拉动旅游业增长的主导力量，入境旅游有望全面恢复，预计酒店行业景气将逐步回升、景区继续快速增长。
目前旅游板块整体估值处于历史平均水平，基本合理。旅游板块PE、PB与沪深300的比值介于1.5-2.5、1.0-1.5倍，目前估值水平为2.0、1.4倍，总体上处于历史平均水平，估值基本合理。
战略性持有优质公司，把握阶段性主题投资机会。在消费结构升级、城市化水平不断提高的背景下，旅游行业将继续保持持续快速的增长，中长期内，优质公司的成长价值将逐步体现，重点推荐华侨城、中青旅、三特索道；短期内，板块及个股上涨主要受事件因素驱动，关注世博概念、酒店复苏及资产重组三大主题，重点推荐锦江股份、首旅股份、丽江旅游。
（具体内容请见附件）
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