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　　近日，有外资行报告指出，几大行或存在3000多亿的资本缺口。媒体的“跟进”，使得这一问题给市场带来了极大的担忧。
　　评论3000多亿的资本缺口，主要基于13%的充足率推算。我们的看法如下：
　　1、大行13%充足率的要求（当前的要求是10%，市场盛传可能会提高到13%），是否子虚乌有暂时无法判断，但从目前了解到的情况看，短期内实施的可能性应该不是很大。
　　2、即使实施，13%的充足率，对应的核心充足率应该在10%的上下，目前大部分大行都达到或者接近这个水平，所以核心资本缺口不大，进而股权融资的实际压力不大。外行或媒体盛传的3000多亿缺口，更多是总资本缺口（包括附属资本），而且从金额上看，算法似乎也有些保守。
　　3、当然，如果市场允许，大行存在股权融资的可能，以提高资本的缓冲，不过：1）按现在盛传的2000亿计算，大概相当于这些行市值的4%，净资产的10%，摊薄不会很大；2）2000亿不一定会全在A股募集，事实上，从当前两个市场（AH）银行股的估值和8月以来对于再融资问题的反应看，香港市场或是再融资的更好选择；3）假设两个市场按股权分摊：如果配股，A股市场的资金需求不到融资额的10%，如果财政部或外行不增持，对于A股市场的实际资金需求，可能也不会高于500-1000亿。
　　4、实际的融资情况，很大程度取决于市场的承压能力。如果市场不好，银行可能会选择降低分红，从而推迟、减少、甚至取消再融资。事实上，2000亿，大概也就相当于几大行明年一半的利润，或者一年的分红。事实上，从现在了解到的情况看，大行似乎也有降低分红的意向。
　　5、关于在H股还是A股市场融资，让我想起了前几年的情况：先是市场拼命抵制融资，大股票都到了香港上市，然后回过头公司盈利上升，股价涨了，大家又在拼命骂这些股票先前贱卖给了外资。这样的故事，是不是总要继续呢？