| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月01日 14:13 |
作者： |
王鸣飞 |
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上周迪拜国有公司迪拜世界宣布延期偿还债务的消息重创全球银行股，全球各区域银行股大都下跌。而且投资者出于对新兴市场信息透明度的担忧，香港、亚洲（除中国）、澳洲等地区银行股大跌，周跌幅分别为6.7%、5.1%和4.26%。A股银行受到外围市场下跌以及国有银行融资传闻的双重影响，录得8%的周跌幅，不幸沦为上周跌幅最大的区域银行股。
过去一周，全球8大区域银行股中，仅有非洲和南美洲地区银行以美元计价的样本平均市值上升，其余均告下降。其中香港和内地银行股样本平均市值下降超过7%，内地银行股样本平均市值降至617亿美元，并再度将全球样本平均市值第一的位置让位于南美洲地区银行股。
A股银行的估值水平有所下降。其中A股银行基于09年的动态PB降至2.54X，排名也下滑至全球第二；动态PE降至15.63X，继续排名全球第三。
上周全球主要市场银行股指数大都继续下跌。亚太市场银行股指数跌幅较大，恒生金融股指数下跌7.3%，跑输大盘1.36%；内地银行股指数上周同样大跌7%，并且小幅跑输MSCI中国A股指数0.32%。而日本和澳大利亚等市场的银行股指数跌幅也均超过4%。美国、英国、德国等市场银行股指数周跌幅也均在2%-3%之间，并且全都跑输大盘。
H股银行迎来民生银行这一新成员，不过民生银行H股上市并未给两地银行股带来好运。上周两地银行股双双暴跌，由于H股银行跌幅稍大，AH溢价率上升至101.6%。而恒生AH股溢价指数则小幅下滑至117.2点。
在内外交困中，上周大中华区金融股各板块无一上涨，且普遍跌幅较大。在银行可能大规模融资消息的冲击下，内地银行跌幅最甚，刚刚完成H股上市的民生银行周跌幅达10.6%，领跌内地银行股。由于介入迪拜债务较多，港股银行中的渣打银行和汇丰控股上周分别录得11.9%和8.5%的周跌幅，成为拖累香港金融股的主要动力。
上周国际主要金融机构未能止住前一周的下跌势头，一周下跌3.5%，而且样本股无一上涨。尽管被认为可能是迪拜债务危机的最大受害者，相较而言，欧洲金融股上周跌幅并不大。法国巴黎银行、巴克莱、瑞银、瑞信等机构周跌幅不足2.5%，而即使是受迪拜危机影响较大的苏格兰皇家银行周跌幅也仅为3.5%，好于美国和日本金融机构。
（具体内容请见附件）
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