| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月18日 15:10 |
作者： |
肖汉平 |
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撰写时间： |
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投资要点：
前半个月直供电网煤耗快速上升，库存快速下降。11月初我国已经遭受到一轮强冷空气的侵袭，我国陕西中部、山西中南部、河北中南部、河南北部和西部、湖北西北部、山东西北部等地普降大到暴雪。北方很多城市提前供应暖气，电煤消耗量一路攀升。11月15日全国直供电厂单日煤耗达到223.75万吨，创年内新高，较10月31日上升5万吨/日。到11月15日，国内直供电厂煤炭库存下降到2549.15万吨，可用天数下降到13天，其中，华东电厂库存下降到7天水平，为年内最低库存水平。
主要钢厂炼焦煤库存大幅度回落，炼焦煤价格趋稳。10月份国内钢铁产量同比增长均超过40%，创下近年新高。其中粗钢产量达到5175万吨，同比增长42.4%，折合日均产量为166.94万吨。截至11月13日，32家钢厂炼焦煤库存上升至522.8万吨，比11月6日减少29.2万吨。焦肥精煤指数为172.7，比11月6日升0.4点，其中山西吕梁部分八级主焦煤吨价上涨20-30元，河北南部地区部分十级和十二级冶炼焦精煤吨价上涨50元左右。
冬季煤炭需求快速上升，沿海和亚太地区煤价持续上涨。10月份到11月上半月，秦皇岛港市场煤炭交易价格连续出现三次上涨。截止11月15日，发热量5500大卡煤炭交易价格达到650元，比10月1日煤炭价格高出55元。截至11月13日澳大利亚纽卡斯尔港现货动力煤价格收于79.11美元/吨，较前一周上涨3.31美元/吨。澳大利亚标准动力煤价格（BJ）11月12日已经达到776.75美元/吨，比上周上涨2.9美元/吨。
需求快速回升，维持行业“看好”评级。预期随着国内经济进一步回升，下游行业需求将得到有效恢复，冬季取暖需求将推动煤炭消耗再创新高，煤价存在进一步上涨空间。基于需求快速回升和煤价上涨预期，维持对煤炭行业“看好”评级。
在股票选择上，建议重点关注三类公司：一是拥有优质动力煤资源且具有高供给弹性的公司，如，中国神华、大同煤业、中煤能源，潞安环能等；二是接近消费地，享受市场价格上涨明显的公司，如，兖州煤业、恒源煤电，神火股份等，三是拥有优质焦肥煤资源的公司，如，西山煤电、开滦股份、平煤股份等。
（具体内容请见附件）
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