投资要点：

　　从我国旅游总收入占国内生产总值(GDP)比重的变化趋势可以看出，最近几年则基本保持在4%左右，与发达国家相比，我国旅游行业还有很大的发展空间。未来的十年，是我国经济发展方式推动转型取得重要成就的十年、是经济持续发展的十年、也是旅游行业发展值得期待的十年。

　　2009年的中国旅游业，肇始于去年的全球性金融危机使得国内入境游业务一片低迷，而甲型H1N1的肆虐又让行业遭遇几乎不能承受之痛。所幸之于当前，我们已然看到国内游带领行业走出低谷的景象。

　　前三季度旅游板块整体跑赢大盘，估值水平来看目前行业整体仍然处于较合理区间。四季度有向下修正的压力，但或将成为布局来年投资较好的时间窗口，注意在把握行业内尤其是景区类上市公司确定性增长的同时，挖掘类似世博会、海南国际旅游岛、资源整合的行业主题投资机会。

　　从细分行业来看，我们认为景区子行业有着较好的防御性和成长空间，给与“推荐”评级；而餐饮酒店更多地依赖旅游业的整体转好，旅行社行业在竞争更为激烈的背景下等待行业复苏，我们对两者持谨慎乐观的预期，给与“中性”评级；同时我们推荐四家优质景区类公司：桂林旅游(000978)、峨眉山(000888)、黄山旅游(600054)。（具体内容详见附件）