| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月21日 14:41 |
作者： |
秦绪文;周凤武 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：2009年9月19日，上海市进行了9月份的私车牌照拍卖。参与投标的人数由8月份的18750人，大幅度下降到9月份的14906人，平均中标价由8月份的36231元，下降到9月份的29500元。参与投标的人数和平均中标价格大幅度向下低于市场普遍预期。
一、乘用车终端需求依然旺盛市场普遍担心，参与上海私车牌照拍卖的人数和平均中标价格的大幅度下跌意味着乘用车终端需求在下降。
我们不认同这种观点。根据上海多家汽车经销商提供的数据，参与私车牌照拍卖的消费者，大约70%左右的参与者是已经购车的消费者，20%左右的参与者是未来3个月内准备购车的消费者，10%左右的参与者是倒卖私车牌照的黄牛（这些人参与拍牌不是真正想要获得牌照，而是恶意拉高牌照价格），这意味着上海的私车牌照的需求主要和过去一段时间完成的新车销售有关，和未来的新车需求关联度不高，依据上海私车牌照的需求下降来判断上海未来一段时间的新车需求下降在逻辑上不成立。
更加重要的是，上海的新车销售量大约占全国新车销量的5%左右，即使市场的普遍逻辑成立，仅仅依据上海市场的需求变化来判断全国的市场状况也有失偏颇。
根据我们的草根调研，目前乘用车行业内系统库存深度在60%左右，经销商库存深度在30%左右，依然处于较低水平。经销商的在手订单情况显示，9月份的乘用车产品销售无论是数量和需求结构都将创历史最好水平。产品销量再创历史新高的可能性非常大。
二、我们对上海私车牌照拍卖价格和参与投标的人数大幅度下跌的原因的探索9月份是乘用车产品销售的旺季，上海市场也不例外。在参与拍卖之前，市场普遍预期，9月份的私车牌照平均中标价在8月份之上，将超过40000元，过高的价格对上海的私车牌照的需求造成了极大的抑制，一些准备购买上海私车牌照的消费者选择了观望的态度，这是9月份参与投标的人数锐减的最直接的原因。至于中标价格的大幅度下跌，则主要是因为参与牌照拍卖的人数的锐减和牌照投放量的增加综合作用所致。我们预计，受牌照价格大幅度下跌的激励，10月份参与牌照拍卖的人数和牌照平均中标价格环比9月份将重现大幅度增长。
三、行业投资评级继续维持对乘用车行业看好的投资评级，推荐上海汽车（600104）、以及新进入乘用车行业，乘用车业务成长性高的公司。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
