| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月15日 15:08 |
作者： |
周励谦;吴华晶 |
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撰写时间： |
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通信制造业整体受益于国家竞争优势，维持“增持”投资评级迈克尔.波特认为一国产业竞争优势源于：生产要素，需求条件，相关产业，企业战略、结构和竞争对手，政府，机会六要素综合的结果。我们选取的12家具有典型代表的通信制造公司过去两年盈利复合增长45%，今年上半年同比继续达到35.3%。通过波特钻石模型研究发现，中国通信制造业在部分企业全球率先突破的情况下，未来必将全面崛起，3G建设带来的机会将加快这一进程，今后三年还有望取得20%以上的复合增长。
◆主设备厂商率先突破，重塑通信格局版图以华为技术、中兴通讯为代表的主设备厂商，在残酷的竞争环境中由弱变强，不断增强企业综合竞争力，未来三年有望双双跻身全球前三强。随着全球市场份额的不断提升以及盈利能力整体增强，中兴通讯09-11年业绩复合增长有望超过30%。
◆光通信、光纤光缆、配套及器件厂商未雨绸缪，抓住机会实现高增长国内3G网络建设的加快，宽带建设的提速，为光通信设备和光纤光缆厂商提供了难得的发展机遇，烽火通信、亨通光电、中天科技有望持续受益。
作为配线领域少有的业内龙头，新海宜将受益行业需求持续景气。以武汉凡谷为代表的器件厂商不断构造成本领先优势，全球市场份额持续提升，长期来看，我们认为武汉凡谷在全球将超过30%的市场份额。
◆网管软件、网优厂商不断换位思考，为客户挖潜增效在电信运营业竞争日趋激烈，用户ARPU值持续下滑的背景下，以亿阳信通、中创信测为代表的软件类厂商，或通过为运营支撑系统保驾护航，或不断为运营商分析最终用户的消费使用行为等方式，帮运营商客户挖潜增效。
以国脉科技、三维通信为代表的网络维护/网优厂商，积极开拓新市场新应用，有望在未来成长壮大。
◆增值服务优质厂商业绩未来有望呈现爆发性的非线性增长北纬通信、拓维信息作为增值业务提供商的典型代表，在3G即将大规模商用之际，积极部署新业务，拓展新产品，未来爆发式增长可期。
（具体内容请见附件）
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