| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月09日 14:46 |
作者： |
彭全刚 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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妈湾电厂是深圳能源的主力电厂和主要利润来源。妈湾公司注册资本19.2亿元，主营电力生产，负责经营深圳妈湾发电总厂（4×30＋2×32万千瓦燃煤机组）和深圳月亮湾电厂（1×18万千瓦燃机机组，现已关停）。截至2008年底，总资产59.76亿元，净资产45.81亿元；2008年度，实现营业收入58.67亿元，营业利润7.24亿元，净利润8.45亿元。
一季度发电量下降较多，但是有一定不可比性。公司一季度发电量下降30％主要有以下两方面原因：（1）去年南方发生雪灾，西电东送通道受破坏，贵州、云南电量无法送到广东，广东本地电厂发电量猛发，造成08年发电量基数较高。（2）09年受金融危机影响，用电需求下降，发电量下降。两方面因素共同作用，广东电厂发电量都下降较多。
二季度发电量恢复较好，6月中旬达到满发。公司二季度发电量呈现逐步攀升的态势，6月中旬发电量上升较快。其中，6月18日左右，公司发电负荷达到184万千瓦，日发电量达到4100万度，基本达到满发（满负荷全天满发4416万度）。公司认为，6月中旬发电量大幅上升应该主要是天气原因。公司从发电负荷看，基本负荷增加不多，尖峰负荷提高较多，判断主要是由于空调负荷影响。调研当天9～10点电厂总负荷在132－133万千瓦，负荷率在72％左右。
电厂全年发电利用小时仍有可能维持较高水平。公司判断，6月份深圳总用电负荷已经达到2008年最高用电负荷水平，但是应该还没有达到用电最高峰。
按照70％的利用率，公司全年发电利用小时达到6000小时是有可能的。用电需求下降促使电网公司努力开发潜在客户，现在电网公司已经在超市中设点接受用户的报装申请。这些努力预计会取得一定的效果，促进用电量回升。..妈湾电厂是深圳主要电源支撑点，发电量容易得到保证。深圳总用电负荷1010万千瓦，妈湾电厂占18％左右，是深圳西部地区的电源支撑点。深圳本地电厂的发电量占用电量的40％左右，主要是深圳能源的电厂。其余60％的电量需要从外部输送进来。
公司目前煤炭储量较多，能够保证迎峰度夏。由于即将进入发电高峰期，且海上运输有可能受到台风影响，公司目前储煤量较多。公司对存煤量进行动态调整，如果预期煤价上涨，公司会加大存煤量，如果预期煤价下跌，公司将降低存煤量。不过首要问题是保证发电安全，不能出席缺煤停机。（详细内容请参阅附件）
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