| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月03日 13:19 |
作者： |
褚艳辉 |
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撰写时间： |
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投资要点：
1、电力工程建设总投资规模增长，电源装机结构优化国内电力工程建设总投资规模一直保持较快发展速度，我们预计09年投资规模达到6250亿，同比增长8.4%。本着加快能源结构调整、大力发展清洁能源、着力提升可再生能源比重这个思路，随着新能源规划的出台，风电、核电、水电比重继续提升。
2、《新能源产业振兴规划》仍有可能有超预期内容我们认为《新能源产业振兴规划》的出台，涉及面将是十分广泛的，其中对于电源建设方面的突破主要表现在装机结构的调控，我们预测，到2020年，风电的装机容量有望由3000万千瓦提升至12000万千瓦，核电则由4000万千瓦提升至7000万千瓦，光伏发电由180万千瓦提升至2000万千瓦，分别增长300%、75%、1011%，占总装机容量比重达到8.2%、4.8%、1.4%。
3、风电正出快速增长时期全球风电装机仍处上升通道。根据风电目前的发展速度，今明2年只要新增装机容量能够维持25%的增速，那么总装机容量很可能将超过190GW。国内风机快速增长势头继续延续。预计2010年风电装机容量可以提前实现原定2020年规划目标。但行业竞争格局出现变化：激烈竞争带动价格与毛利率“双降”、行业集中度提高，国产设备占有率上升、装机大型化，未来风电新增装机将以1.5MW、2MW机型为主，1MW以下机型所占比重将逐渐降低，所以事前布局研发1.5MW以上机型生产能力的公司将获得更强的市场竞争力。瓶颈有望被突破，风电上网电量逐年走高。
4、智能电网让输变电行业风光无限智能电网成为多个国家战略选择，建设坚强的智能电网，设备制造是关键。我们看好：（1）输变电环节中的柔性交流输电系统(FACTS)、超高压特高压设备（如变压器、高压开关气体、绝缘全封闭组合电器等）、特高压控制保护设备、数字化变电站等，用电环节中的智能电表；（2）有助实现“信息化、数字化、自动化和互动化”的电网调度、电力市场等“软件”。
6、投资策略与重点公司推荐对于下半年投资策略的选择，我们认为主要还是在新能源上做文章。这让我们更需要寻找有业绩支撑的公司，而适当回避过高估值的公司。对于电源设备的投资，我们更看好风电，重点推荐华锐铸钢（002204）。输变电行业景气程度仍然维持高位，我们看好特变电工（600089）、国电南瑞（600406）、荣信股份（002123）。
（详细内容请参阅附件）
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