| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月01日 14:03 |
作者： |
杜志强 |
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美元走弱短期推高原油价格，未来能否延续取决于实体经济。国际油价自2008年底反弹以来，涨幅已经翻倍，未来走势如何取决于两个持续：1、国际上流动性充裕的情况能否持续，这是原油短期上涨的主要原因；2、各国的经济状况能否持续转好，进而对油价提供长期需求支撑。
下游行业转暖将拉动石化行业逐步走出周期底部。对石化业来说，下游产业的旺盛需求是行业发展的源动力。房地产、汽车等行业上半年回暖迹象明显，预计下半年将继续保持良好态势。随着这些行业向好，作为上游的石化行业将间接受益。
石化产业调整和振兴规划细则提升“大石化”概念。产业规划细则对石油化工行业的长期拉动作用明显，在引导行业进行优化结构调整、转变增长方式、推动产业升级等方面将起到非常重要的作用。我们认为，一些“大石化”概念以及未来符合国家政策导向的行业龙头将受益，如中石油、中石化、丹化科技、华鲁恒升等。
流动性充裕背景下，资源类上市公司的估值将更有优势。危机爆发以来，国际环境的恶化使各国的出口大幅下降，提升国内需求成了经济走出低谷的救命稻草，宽松的货币政策和财政政策将继续实行，由此带来的流动性充裕使资源类的产品价格飞涨。对我国的化工行业而言，短期内下游需求低迷仍然是拖累行业走出低谷的首要因素，但在通胀预期的背景下，一些资源类或有核心技术的细分行业龙头将会有持续的良好表现。
行业及公司评级。我们认为石化行业下半年处于景气回升期，维持行业“强于大市”的评级，投资标的选择业绩增长稳定、符合国家政策导向的上市公司，重点推荐烟台万华（600309）、盐湖钾肥（000792）、华鲁恒升（600426）、新疆天业（600075）
（具体内容请见附件）
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