| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月23日 14:34 |
作者： |
朱乐婷 |
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撰写时间： |
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摘要：
沃尔玛崛起的内因：首先，沃尔玛改变了传统零售商的盈利模式；其次，沃尔玛在每个不同的生命周期公司都因时制宜采取了不同的发展策略；第一阶段主练内功，第二阶段企业开始加速规模化，第三阶段开始海外并购。
沃尔玛崛起的外因：从产业周期的角度来看，美国从1960-70年代开始，超市、折扣店的业态快速发展；沃尔玛诞生于美国本土的大分销时代，实体渠道在营销模式中起着中流砥柱的作用；同时对低价的追求符合当时的消费者行为模式，“农村包围城市”的政策符合当时美国国情。
中国的天时地利：从产业周期比较，我国目前的人均GDP与美国60年代沃尔玛成长期所处的环境较为接近，超市、大卖场的行业地位将进一步巩固。消费基本驱动力人口和收入给我国零售业发展保障了未来的成长空间。
寻找下一站天后，目前的超市正处于沃尔玛发展的第一阶段——区域零售商的阶段。国内城乡经济二元化差异、交通物流不发达等因素在一定程度上限制了超市步入第二阶段加速全国规模化的发展，但是在城市化进程不断推进的过程中，超市规模化目前所面临的区域性问题将逐步解决，因此对于超市类公司来说，目前修炼好内功方可厚积而薄发。
关注行业催化剂：在通胀预期和景气度回暖的行业背景下，我们建议投资者下半年可适当关注增长确定、通胀预期和并购重组几个主题，相关个股分别为武汉中百（000759）、步步高（002251）、苏宁电器（002024）、宏图高科（600122）、重庆百货（600729）、王府井（600859）和津劝业（600821）。（详细内容请参阅附件）
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