| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月08日 14:06 |
作者： |
赵彦辉 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、5月份板块走势回顾及成因。5月份，有色金属冶炼（申万）板块涨幅为5.43%，同期上证综指涨幅为2.85%，有色金属冶炼（申万）板块涨幅跑赢大盘2.58个百分点，符合预期。因为估值压力的存在，以及中国继续收储的可能性在减小、传统消费淡季的到来，板块在前半月走势呈现一种下行的走势。而后半月美元的持续走弱对金属价格构成了有力的支撑，板块也因价格的走强而得到支撑，在估值仍然高企的条件下走强。
2、6月份行业的基本面在继续改善。全球金属供求过剩的局面并没有实质性的改变，中国PMI已经连续三个月处于扩张区是引领金属需求的一个亮点，发达国家PMI连续反弹，说明金属的需求也在逐渐恢复，美国经济下半年有望转暖，金属需求的基本面中期来看有望改善。金属的金融属性对金属价格形成支撑比较明显，而且仍然可持续，在一定程度上弥补了基本面暂时的不足。目前进入了金属消费的传统淡季，金属需求在减少，6月份板块的表现未必有出色，但下半年的表现有望突出。
3、长期关注黄金股。我们一直认为，黄金价格的走势一看避险二看通胀三看世界货币体系的重建，这三个因素使金价中长期看好，而现阶段处在避险属性在逐渐淡化而通胀还没有到来的时期。我们维持这一看法不变，但是因为经济复苏过程的需要时间，而且也不可能一帆风顺，避险属性并不会直线性的消失，同样，通胀预期下的保值也不会直线性的出现。金价或有波动，但是中长期看高。现在的金价远高于其生产成本，只要金价保持高位震荡状态，黄金类上市公司的业绩增长预期就是明确的，黄金类个股值得长期关注。
4、6月份投资策略。宏观经济转暖的迹象逐渐明显，基本金属的供求的基本面在逐渐的改善，行业二季度业绩环比有望继续增长。我们调高有色金属行业的投资评级为“增持”。重点关注山东黄金、中金黄金、江西铜业。
5、投资风险。宏观经济尤其是美国经济不能如期转；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
