医药行业：医改开幕强者恒强::全景证券频道

医药行业：医改开幕强者恒强

来源：	中原证券研究所	发布时间：	2009年06月05日 16:32	作者：	王博
行业评级：		评级变动：		撰写时间：

    2009年1-2月，医药行业实现了19.85%的利润增速，远高于国内其他行业，成为经济危机中的一缕阳光。预计今明两年仍将保持20%左右的增速。
　　
    医改方案正式出台，提出了5条重要改革方向。医改将带动市场扩容，行业收入和利润水平将稳定提升。其中，中成药、医疗器械、生物制药、医药商业这4个子行业将尤为受益。
　　
    我国制药企业数量众多，在新医改的背景下，预计相当一部分中小企业将面临被淘汰或收购的命运，而龙头企业则将利用这一机会迅速扩张，进一步提高自身的市场占有率，实现强者恒强。
　　
    受经济危机的影响，发达国家对全球医药行业的贡献程度将大幅降低，而以中国为代表的新型医药市场将成为主要贡献者。受此影响，美国医药板块估值下降，而注：股价为5月25日收盘价医药行业相对沪深300指数表现中国医药板块仍将享受高估值。
　　
    维持“强于大市”的投资评级。两条投资主线：1、受益医改的子行业；2、行业龙头。
　　
    风险提示：医改细则仍未出台；药品价格下调将影响行业利润及研发能力；经济危机进一步影响出口。
（具体内容详见附件）

文档附件：

中原证券--行业研究--医药医改开幕强者恒强.pdf

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