造纸行业：暖日晴风初破冻::全景证券频道

造纸行业：暖日晴风初破冻

来源：	长城证券研究所	发布时间：	2009年04月02日 13:43	作者：	寻春珍
行业评级：		评级变动：		撰写时间：

　　持续复苏有赖于需求恢复。在目前的经济环境下，判断行业回暖最根本、最直接的方法是观察下游行业的复苏状况。下游行业将首先感受到经济回暖带动的需求变化，然后沿着产业链逐步传导至中上游行业。包装纸下游部分行业2月份产销量数据有喜有忧，由于基数干扰因素较多，同比数据是否已经包含了经济恢复的信息，仍然难以断定，需要3、4月份造纸传统旺季数据进一步的确认。轻工产业规划对造纸行业来讲更着重于长期的产业结构优化和行业的可持续发展，在目前内需不振、外需萎缩的大环境下，轻工业调整振兴规划对造纸行业影响有限。
　　维持行业“中性”评级。虽然行业09年形势不明朗，但仍存在阶段性的投资机会。建议从三个方面把握造纸板块的投资机会：一是纸种受经济调整影响相对较小，并且受益于今年5月份实施的新环保标准的公司，如博汇纸业；二是若经济回暖，建议关注率先感受到经济复苏的包装纸生产企业，如太阳纸业；三是下游需求稳定，并受益于造纸不景气的印刷包装业的龙头公司，如劲嘉股份。(具体内容请见附件)

文档附件：

长城证券--行业研究--造纸暖日晴风初破冻.pdf

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