| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年01月14日 10:56 |
作者： |
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2009年，我们对造纸供需展望较为负面。一方面受到经济减速的影响，纸品需求增速将出现下滑，而另一方面，2009年新增产能增速仍会较大，供需的错配将导致2009年供大于求的程度加深。同时，随着造纸污染物新排放标准的实施，行业整体治污成本将上升，对造纸行业而言2009年将是非常艰难的一年。
出口的萎缩促使规模企业将目光转向国内市场，行业竞争将更为激烈。我们预计2009年是行业大整合的开局年，因此在整体行业上，我们建议低配。选股思路上，我们建议从商业关系、需求相对稳定和长期资产（林地）价值上升三条思路进行选择。我们认为，较强的商业关系可以使公司在有限的市场中获得尽可能多的订单，而且在这过程中产生坏账的可能性也会相对较小。这种商业关系表现在销售网络及与银行的关系等方面，商业关系的强弱是目前阶段选股的主要思路。
我们维持晨鸣纸业（000488）、华泰股份（600308）、岳阳纸业（600963）“增持”评级。东方证券
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