| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年01月05日 15:30 |
作者： |
齐敏华 |
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撰写时间： |
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行业利润9-11月负增长
08年9-11月造纸业销售同比增长3.82%，环比下降5.51%，利润同比下降29.85%，环比下降34.16%。同时行业盈利能力亦呈现下滑态势，9-11月行业毛利水平为11.25%，较上年同期的15.12%减少3.87个百分点，亦较5-8月的12.43%有下降；行业利润率为4.54%，较上年同期的6.72%及今年5-8月的6.52%都有明显下滑。
出口跌幅大、原料进口首现下降
需求萎缩导致高库存压力（前三季度库存较年初增长50%），行业减产应对，行业产量连续第三个月负增长。外需的萎缩亦使出口连续第七个月负增长，11月出口量同比下降达40%。行业减产导致原料采购下降，11月纸浆进口量同比下降25.98%，是今年首现负增长。
产品、原料价格双降，企业四季度盈利将达低点
需求不振导致产品市场低迷，减产降低原料采购亦使原料市场疲软。虽然产品、原料价格双降，但由于企业较高的原料库存，四季度基本还在消化高价位原料，无法受惠原料市场价格下跌，在产品价格下行及原料成本高位的挤压下，预计四季度毛利水平将进一步下降，利润负增长。再加上对存货计提减值，预计四季度盈利将达低点。（具体内容请见附件）
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