| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月21日 15:29 |
作者： |
毛军华 |
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事件：
中国银监会公布了中国银行业08年不良贷款数据，并披露了与中国主要银行召开会议的关键信息。
评论：
08年4季度资产质量差于预期
中国银行业不良贷款余额环比上升16%，或790亿元，至4,210亿元，不良率上升25个基点至2.45%。
此数据已经剔除了农行不良贷款剥离和深发展08年4季度大规模核销带来的影响。
剔除农行不良剥离的影响后，五大国有银行的不良贷款余额环比上升20%，或700亿元，不良率上升38个基点至2.81%。
剔除深发展大额核销影响后，股份制银行不良贷款余额环比上升16%，或100亿元，不良率上升12个基点至1.51%。
外资银行不良贷款余额环比飙升56%，不良率从08年3季度的0.50%跃升至0.83%。
我们认为不良贷款增长幅度超预期的主要原因是：1）08年4季度宏观经济状况不佳；2）银行为了增加拨备覆盖率，4季度执行更加严格的不良贷款确认准则，以此来平滑09年业绩增长。展望未来，我们对银行资产质量观点未变：
激进的信贷投放可能稀释09年的不良贷款问题，尤其是考虑到银监会要求小企业贷款至少应保持与总贷款相同的增速。
随着更多边际借款人和低效率项目获得贷款，中国银行业面临更大的信贷风险。在某种程度上，这无异于饮鸩止渴。
银监会对拨备覆盖率的要求使银行09年净利润增长面临更大挑战中国银行业目前采用08年4季度大幅增加准备金计提，然后09年减少拨备，从而在09年拨备前利润（PPOP）
持平或下降的情况下实现净利润正增长。但是，银监会在此次会议上指出，银行拨备覆盖率必须超过130%，风险较高的银行更应该进一步将拨备准备率提高到150%以上。
如果上市银行09年拨备覆盖率维持在130%以上，银行就很难在不良贷款压力不断攀升的情况下，实现净利润的正增长。因此，如果银监会严格执行拨备覆盖率的要求，大型银行有可能调低09年净利润增长预测。（具体内容请见附件）
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