| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年01月07日 14:26 |
作者： |
杨晓雷;张方 |
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撰写时间： |
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08年行业A股涨跌幅
2008年，天相有色行业指数下跌80.63%，高于上证指数15.24个百分点。细分行业指数方面，贵金属指数下跌幅度最小，为74.28%，低于天相行业指数6.45个百分点；下跌幅度最大的是铝业指数，为82.76%。个股方面，山东黄金（600547）、恒邦股份（002237）和金钼股份（601958）跌幅最小；西部矿业（601168）、云南铜业（000878）和宏达股份（600331）跌幅居前。
从细分行业看，贵金属行业表现较好，小金属行业表现次之。由于黄金价格表现较为抗跌以及黄金个股增长稳定，黄金子行业整体表现较好。与基本金属不同，一些小金属的交易没有期货市场，价格受投机因素影响较小而相对稳定；另外，这些小金属的生产厂家相对少而集中，使得供给相对稳定。如金钼股份（）东方锆业（002167）、厦门钨业（600549）、西部材料（002149）、云海金属（002182）等。
从产业链看，周期下行期间，深加工类企业表现好于冶炼企业。因为深加工类企业赚取较为稳定的加工费，且金属价格下跌可节省周转资金，业绩相对冶炼企业稳定。如鑫科材料（600255）、宁波富邦（600768）、新疆众和（600888）表现好于云铝股份（000807）、中国铝业（601600）；精诚铜业（002171）、海亮股份（002203）表现好于江西铜业（600362）和云南铜业（000878）。
从资源自给率上看，资源自给率高的企业表现较好。中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）表现好于已经亏损的罗平锌电（002114）和锌业股份（000751）。
09年行业展望
维持行业“中性”评级。对于09年有色行业的展望，正如我们在年度策略《潮落潮起，金“守”锌“攻”——2009年度有色金属行业策略报告》中所述，目前有色行业仍存在很多的不确定性，或许峰回路转，柳暗花明？我们目前仍维持行业“中性”的投资评级。
我们建议投资者在09年关注黄金价格稳定的贵金属行业和资源程度较高的铅锌行业上市公司，我们建议投资者关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）和中金岭南（000060），并维持这3个公司“增持”的投资评级。我们对另外8家公司也维持“增持”的投资评级，但它们（相较于年度策略推荐的3家公司来说）可能具有更多的不确定性及风险。它们包括（按顺序）驰宏锌锗（600497）、紫金矿业（601899）、宝钛股份（600456）、海亮股份（002203）、南山铝业（600219）、西部材料（002149）、新疆众和（600888）、云海金属（002182）。（具体内容请见附件）
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