我们认为，新一届政府无论其中长期会采取怎样的改革策略，抑制债务的雪球进一步滚大都是当务之急。过去几周宏观当局逐步在展开清理和收紧影子银行融资活动，点刹地方难以遏制的投资冲动，政策施力可能正赶在点上。特别是从目前生活资料的价格趋势来看，物价上涨压力或正在边际上，中国今年若一定要维持8%以上的增长，物价压力可能会很大。
　　新古典的政策精髓是：不追求超越潜在的需求扩张政策，但潜在是可以通过供应面改造（提高劳动生产率）来提高的。根据供给来决定需求的政策。
　　中国目前的状态：潜在存在不断增大的下压力（人口红利、MPK衰退），不比2007年前了，此时扩张性政策更易拉大产出缺口，形成通胀。的确这种通胀与经济上升期不太一样，更多来自供应面下沉。
　　此时宏观者采取“拖”字诀，把有限资源仍投向那些失去效率的部门，来维系泡沫。会造成效率更大的损害，加快潜在增长的下沉。此时，即便不是很强的扩张性需求政策，通胀压力也挥之不去。形成所谓的“类滞胀”，而这个阶段应该是个非稳态，存续时间取决于泡沫维系的时间。
　　如果有外生因素（国际收支变坏），出现经常帐萎缩至无法支撑资本项逆差的情况，这时候本币贬值预期就可能急剧上升，将导致资本流出扩大，国际收支顺差进一步收窄，国内资产泡沫或将被刺破。那将形成通缩，而且将是长期修复的过程。
　　中国是否能成功避开这一结局，关键在于大力推进供给面的结构性改革，抑制无效投资和资源错配，通过提高劳动生产率来实现经济泡沫的软着陆。