11月全球制造业PMI从48.8上升至49.7，创5个月来新高。此次制造业上涨主要因为欧洲制造业反弹至八个月新高，以及中国制造业重回扩张；而美国ISM制造业PMI意外大跌，开始收缩，对全球制造业的拖累最大。
　　11月全球制造业PMI从48.8上升至49.7，创5个月来新高。此次制造业上涨主要因为欧洲制造业反弹至八个月新高，以及中国制造业重回扩张；而美国ISM制造业PMI意外大跌，开始收缩，对全球制造业的拖累最大。
　　1）新订单指数连续6个月收缩，速度略有放缓。从当前情况来看，许多国家的国内需求依旧疲软，而贸易出口量仍进一步下滑，影响新订单指数的反弹力度。
　　2）新出口商业指数连续8月下滑。虽然中国新出口商业指数回升且美国出口稳定，但是无法弥补欧洲和日本出口下滑的损失。
　　3）制造业就业指数连续5月下降，主要的就业增长来自于北美（加拿大和墨西哥）。欧元区的就业情况仍然持续恶化，主要受到国内需求放缓和产能空置影响。而中国、日本、韩国和欧盟的薪资水平有所下降。
　　4）投入成本创7个月来新高。投入成本价格上涨主要是原油和原材料价格上升所致。其中，美国、印度和土耳其的投入价格上涨幅度最大，成本压力严重。全球制造业者倾向于降低购买库存和产成品库存来降低成本。
　　从区域来看，全球PMI所涵盖的23国中，有15国制造业PMI陷入收缩，而制造业处于扩张的国家主要集中在新兴经济体。从对全球制造业PMI的贡献来看，提振最大的是欧元区和中国，分别达到13.6%和8.8%；而美国拖累最大，为-68.7%。从欧元区的新订单、产出等指标来看，我们认为欧元区经济第四季度仍处于收缩，但是将边际改善，底部企稳。而美国制造业的意外收缩主要是去库存和新订单恶化的影响。未来全球制造业仍将受到就业低迷和投入成本上行两者的压力，企稳仍是大概率事件。
　　欧元区11月制造业PMI终值从10月的45.5升至八个月高点46.2，已连续三个月回升，与初值一致，这意味着尽管制造业仍处于收缩状态，但10月工业产出环比大跌2.5%预计是今年的底部，随着近三个月PMI收缩速度明显放缓，11月将出现边际改善，因为PMI显示产出、新订单和就业处于底部但出现复苏迹象，符合我们对四季度欧洲经济仍处于收缩区域但开始触底企稳的判断。从国家来看，核心国德法和边缘国家希、爱、西均出现回升，拉动欧元区PMI上行，但意、荷仍然继续下行。
　　美国采购经济人协会公布的官方制造业ISM意外出现大幅回落，从51.7跌至49.5，陷入收缩且创三年新低，令市场大跌眼镜，但这与我们周一下调美国四季度GDP是一致的，而且上周区域PMI已纷纷下降，也预示着制造业情况不容乐观。此次下滑，主要因为去库存影响最大，以及新订单和就业情况出现恶化，新订单增速大幅放缓3.9个点，制造企业的招聘量下滑，大家仍对财政悬崖所拖累的经济前景表示担忧。大家表示，生产仍处于加速增长的过程，进口收缩幅度放缓，其余指标均出现不同程度的下滑。