强调货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。我们对当前潜在经济增速呈下降趋势，并且政策放松力度有限的判断与央行较为一致，报告中描述”中国经济增长呈缓中趋稳态势并继续出现积极变化“，但由于”受外需疲弱、劳动年龄人口增长放缓以及转变发展方式等影响，中国的潜在增长水平可能会有一个阶段性放缓的过程，此时就业对增长速度的硬约束会小一些，而物价对需求扩张的敏感度则可能更高”，因此在潜在增速下降过程中，政策操作难度明显加大。货币政策更加突出价格稳定目标，从关注货币供应量和新增贷款转向同时参考社会融资规模；从数量工具为主向利率等价格工具为主转型，并明确提出“增强公开市场操作引导货币市场利率的能力“。
　　就业形势基本稳定。对当前就业的看法与我们的观点较为一致，三季度劳动力市场供略小于求，求人倍率已经连续8个季度大于1。“市场供求人数与上年同期相比有所增加，比上季度有所减少。分地区看，东部地区市场需求人数同比有所减少，中西部地区市场供求均有较大幅度增长。分行业看，建筑业、居民服务和其他服务业的用人需求同比增长幅度较大。劳动力市场中，中高级技能人才供不应求，与上年同期相比，中高级技能劳动者的用人需求有较大幅度增长。”.全球经济前景仍存在较大不确定性。美国经济面临“财政悬崖”和债务上限突破等不确定性因素。欧债危机尾部风险将威胁全球经济复苏。日本经济受出口减速和内需下滑影响，增速放缓；而大部分新兴经济体增速放缓，面临跨境资本流动波动加剧和通胀压力上行的挑战。
　　物价总体稳定，需关注输入性通胀压力。“考虑到经济增长相对平稳，物价将继续稳定“，”但受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格趋势性上涨压力等因素，物价对需求扩张和政策刺激仍较敏感“，同时需关注输入性通胀压力。
　　三季度一般加权贷款利率继续下降。9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%，比6月份和年初分别下降0.09和1.04个百分点。
　　一般贷款加权平均利率为7.18%，比6月下降37bp，但仍高于基准利率63bp，高于工业企业主营业务收入利润率。从利率浮动情况来看，执行下浮利率的贷款占比上升。9月执行下浮利率的贷款占比为11.31%，比6月上升3.39个百分点。执行基准利率和上浮利率的贷款占比分别为24.57%和64.12%，比6月分别下降0.51和2.87个百分点。
　　风险提示：海外经济风险以及国内政治方面的风险值得关注。