3季度及9月份经济数据基本符合预期，L型底部确认，4季度经济有望小幅回升。追究2、3季度7.6％和7.4％的GDP增速差别意义不大，更值得关注的是9月份经济中显示的积极变化，这使得经济企稳的概率明显增加。
　　1、三大需求出现程度不同的回升。当月出口、投资和消费分别回升7.2、3.1和1个百分点。尽管季节性和异常因素影响有待剔除，但总体上向好信号明显。2、最先调整的重工业增速连续第2个月反弹。9月重工业增长9.3％，在上月的基础上再次加快0.3个百分点。水泥、原油和乙烯产量等基本产品产量增长明显加速。
　　展望未来，我们维持GDP“二探三稳四回升”的判断，尽管回升幅度不会很大，但四季度有望回升。物价低位，为稳增长政策实施提供了空间，国家将继续实施宽松的财政和货币政策为经济增长和改革保驾护航。
　　9月份财政收入和财政支出增速均回升。从财政收入结构看，地方本级收入增速明显高于中央，而非税收收入增速明显高于税收。税收增速的回落主要受企业所得税和消费税增速的回落所拖累；而非税收收入增速的大幅提升，主要受到石油特别收益金缴库办法改变的影响。四季度随着经济的小幅反弹，财政收入增速还将继续提升，因此预计全年财政收入增速能够达到9.5%的目标。
　　9月份财政支出/财政收入显示财政支出力度仍强于历史均值水平，但1-9月份财政支出/财政收入略弱于历史上实施积极财政政策年份的平均值。1-9月份支出增速较高的是教育、住房保障、农林水事务、城乡社区事务、医疗卫生、科学技术和交通运输。
　　6-9月份以来，财政支出力度明显加强，投资资金中的国家预算内资金增速也逐渐提升，保证了基建投资增速的不断提升，4季度预计该格局将延续，助推经济将止跌回升。
　　其他关注：（1）社零消费增速持续回升，内需改善进一步改善（2）西班牙、意大利出口贸易赤字缩小。