总体看法：内需趋于稳定，外需疲弱。价格进入下行末期，去库存力度继续减弱。在信贷持续偏松和投资增速较为稳定的情况下，经济有望企稳。9月份数据有三个关键点：一、PPI环比降幅是否收窄；二、信贷投放总量和结构是否改善；三、投资和出口能否稳住。
　　预计三季度GDP同比增长7.4%，较上季下滑0.2个百分点，环比与上季度持平。国内需求基本平稳，贸易顺差处于高位，去库存由于价格下降趋缓而力度减，是经济趋于平稳的主要原因。未来几个季度，由于价格企稳反弹，库存调整对经济拉动将由负转正。短期经济不确定性主要在于经济弱势调整中的金融风险扩散，中期不确定性在于政策不明朗。为此我们下调2012年GDP预测，由全年的8.0%下调至7.8%。
　　预计9月工业增加值同比增长8.8%，较上月微幅下降0.1个百分点。由于9月上旬的发电量仍然疲软，再考虑到今年9月工作日相比去年偏少，9月工业生产底部徘徊是大概率事件预计社会消费品零售总额6月同比增长13.1%，比上月低0.1个百分点。实际增速保持平稳，价格增速有所放缓，导致了零售名义增速下降。“吃、穿”等必需消费品零售稳定，汽车和房地产所代表的可选消费恢复增长，这是实际消费平稳的主要原因。
　　固定资产投资累计同比增长20.3%，月度同比增长21%，比上月略有增加。发改委对基础设施类投资有所鼓励，地方稳增长热情高涨，虽然银行信贷融资没有放开，但信贷总量温和增长，非信贷融资渠道通畅，投资增速将保持平稳增长。
　　预计9月出口同比增速为2.67%，进口同比增速为-4.5%，贸易顺差为260亿美元。从地域看，中国对新兴市场（包括东南亚）的出口增速会维持当前水平，对欧出口低迷，对美出口略有回升。结合今年9月份工作日天数比去年少了1天，2012年9月的出口增速低位概率大，但是海外需求变化并不支持进出口增速的大幅波动，总体看下半年出口形势出现大幅恶化可能性不大，全年达到9%的水平有一定难度。
　　预计9月新增信贷7200亿元，M2同比增长13.6%，M1同比增长5.9%。从三季度信贷投放规律看，9月份往往高于8月份。而去年四季度以来，由于银行的风险偏好下降，有惜贷情绪；实体经济信贷需求下降；央行又有推动信贷增长的冲动，信贷投放的节奏发生了显著变化。即由以往的季初月初放贷变为季末月末冲量，9月新增信贷较8月份高的概率很大。这样季末M2增速也被拉高。M1由于去年9月基数大幅下降，有望大幅回升至5.9%左右。
　　预计9月CPI同比增长1.7%，PPI同比下降3.4%。消费品及服务方面，最新数据看，食品价格未现季节性回升，预计9月份鲜菜和水产品价格将环比下降，并带动食品价格回落。另外，预计居住类价格刚性上涨。衣着类价格止跌回升。旅游方面，尽管推出许多优惠措施，但双节假期，高速免费和长期较强的旅游需求，使得9月旅游价格下降不符合逻辑。交通通讯及其服务价格受成品油价格调整影响也会上涨。预计9月CPI环比0.15%。工业品方面，年中前后上游价格经历了剧烈调整，8月份价格跌幅收窄。观9月微观数据，价格企稳回升的工业品数量有所增加。由于去年同期价格基数较高，因此同比来看，靠近上游的工业品跌幅仍将较大，预计PPI中生产资料价格同比下降4.4%，降幅收窄；生活资料价格同比增长0.2%，增幅持平。PPI环比0.1%，同比下降3.4%。