评论：
　　9月12日-13日美联储召开为期两天的货币政策会议，以9：1票通过进一步货币宽松政策QE3。
　　1.会议内容如下：
　　美联储推出“开放式QE”：每月购400亿美元MBS证券，超出我们预期。
　　“开放式”表现在：一是无规模上限；二是无明确时间区间限制。
　　这比我们预期的“冲销式”QE更激进。美联储购买的MBS总额和期限取决于经济环境的变化。
　　美联储并未否认未来进一步增加宽松规模，“如果劳动力市场没有实质的改善，美联储会继续购买机构债MBS，同时还会购买额外的资产，和实施其它的政策工具。”关于购买资产的规模、速度和结构，美联储会计算潜在效率和购买成本再做出选择。
　　延长利率指引至2015年中期。
　　维持联邦基金利率的目标范围在0-0.25%不变，并预计联邦基金的超低利率水平可能至少延续至2015年中期（原为2014年年底）。
　　维持原定扭转操作。
　　维持现有政策不变，继续完成原定于今年年底结束的扭转操作，以延长联储持有证券的平均到期时间；将从机构债券和机构按揭证券获得的本金还款用于再投资。
　　在年底前，以上措施每月合计将使联储增加持有850亿美元的长期证券。
　　上调明后两年经济增长预期；下调今年经济增长预期。
　　美联储对2013和2014年的实际GDP预期分别由2.2%-2.8%和3.0%和3.5%（6月预测值）上调至2.5%-3.0%和3.0%-3.8%；但下调了2012年增速至1.7%-2.0%，低于6月预测值1.9%-2.4%。2.本次会议超出我们市场预期的是：QE3是开放式（我们原本预期为“冲销式”）；上调明后两年经济增长预期。
　　3.从会后声明来看，美联储再推QE3主要是基于对就业市场疲弱的担忧。
　　美联储对于当前的经济评估是“如果没有额外的政策刺激，经济增长的速度便不足以持续改善就业市场。此外，全球金融市场继续对经济前景施加巨大的下行风险。”
    4. QE3将压低长期利率（有限）同时抬升通胀预期（更多），利好风险资产上涨，通过财富渠道提升消费支出、改善就业。不过，我们认为，更多QE对提高就业的帮助究竟有多大值得怀疑，其通过购买MBS证券对房地产市场的复苏有一定支持，但长期利率目前已处于较低水平，进一步压低利率对于刺激支出作用有限，更不用说对就业市场的拉动。