调研综指：9月下半月申万调研综合指数上行略有加速，并自4月份以来首次返回正数区间，且接近3月下半月的高点，旺季需求回暖逐渐体现。表征社会库存水平的库存指数继续小幅反弹。
　　好的迹象：旺季的需求终于开始有所显现，我们调研的多数汽车经销商表示订单环比上升。家电销售在彩电销售的带动下也有所回升。铜价上涨导致投机性需求增加。出口货量除了欧线继续低迷之外，其他航线都有所回升，圣诞订单也开始有所显现。即使是前期一直低迷的工程机械订单也出现季节性的企稳或反弹。公路货运企业受益于旺季需求的增长，货运量在快速消费品的带动下上升，汽车及配件、化工品、煤炭运量也都有所回暖。
　　不好的迹象：二手房市场成交量环比8月份萎缩，“金九”未现。机床订单继续小幅下滑。钢材货运量也没有任何起色。家电、工程机械、铜贸易商、公路货运你、出口货代的多数调研对象表示订单或货运量少有超季节性的表现。
　　指数解读：表征终端需求的申万调研指数接近3月底的高点，而表征制造业扩张水平的PMI指数即使在9月份反弹，其水平应该明显低于3、4月份的旺季。这意味着当前供给（生产）与需求的失衡应该小于上半年，申万调研库存指数表征的社会库存增长水平也处于较低位置，后期再次快速去库存的可能性相对较小。
　　景气度：在当前景气度随着旺季的深入而波动走高的同时，对未来景气度的预期则逐渐走低，当前销售情况持续差于往年使越来越多的经销商对未来的预期变得谨慎。