| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月03日 15:45 |
作者： |
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欧洲央行维持利率不变，德拉吉言论释放积极政策信号。欧央行维持主导再融资利率0.75%，边际贷款利率1.5%，以及存款便利利率0%不变。德拉吉在新闻发布会上表示欧元是不可逆转的产物，决策者必须执行财政稳固措施，各国政府必须准备好在债券市场启动EFSF和ESM，欧央行可能考虑进一步采取非常规措施，采取直接的公开市场操作，消除市场参与者对优先偿债权的顾虑。
英格兰银行维持0.5%的基准利率不变，维持量化宽松规模3750亿英镑，符合市场预期。
积极因素1：德拉吉在新闻发布会上表示，理事会广泛探讨了应对欧元区国家债券市场价格形成机制的严重功能失调的多个政策选项。担心解体欧元的风险因素是不可接受的，必须从根本上消除，欧元是不可取消的。这一观点与德拉吉上周捍卫欧元的讲话是一致的。
积极因素2：欧央行理事会可能直接在公开市场采取足够规模的行动来达成它的目标。不仅如此，理事会还可能考虑进一步的非常规货币政策操作。未来几周中，将设计出这些政策措施的恰当形式。欧洲央行若能在短期内重启SMP，则可以缓解意大利、西班牙国债收益率飙升的冲击。
消极因素：德拉吉在答记者问时表示，意大利和西班牙必须申请援助才能获得欧洲央行和EFSF/ESM的帮助。因此，对意大利和西班牙而言，条件苛刻，申请援助即意味着财政、主权债务生杀大权的旁落，以及接受苛刻的条件，这一点实际上也是两国难以接受的。德拉吉表示，欧洲央行何时会启动新的债券购买计划，要等成员国政府申请EFSF救助并满足恰当的条件。这一点也使人觉得欧洲央行购债诚意不足。
我们认为，欧债危机步入关键时期，信心是核心，信任是关键，引用德拉吉的一句话给各位投资者坚定信心：Trust me, it will be enough.
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