| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月01日 14:33 |
作者： |
邓二勇 |
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通胀：预计7月CPI为1.7%，PPI为-2.3%
进入夏季，CPI回落趋势有所加快。蔬菜价格在继续了下滑趋势，猪肉月继续回落趋势，只有旺季到来的水果指数继续回升，食品项预计同比约为2.6%。
非食品方面环比同样出现小幅下滑，预计同比为1.3%。结合来看，我们预计7月CPI将回落至1.7%左右的水平。生产资料价格方面整体上还是下跌趋势不改，煤炭、钢材、水泥等产品价格持续回落，但由于库存的持续去化作用，回落趋势有所放缓。我们预计7月PPI为-2.3%。
实体：预计7月工业增加值同比增长9.6%，固定资产投资累计同比增长20.3%
从历史上来看，除去08年和10年的情况，一般6月的环比都是短期的最高点。
但今年6月的情况则是环比出现了下滑，表明当前经济正在经历一个主导产业向下的过程，衰退期明显比2000年以来的小周期衰退更长。7月工业增加值，我们预计季调环比上将有一个小幅的反弹，比较接近10年的情况，折合同比上为9.6%，预计7月固定资产投资方面微落至20.3%。
货币：预计7月M2同比增速为13.5%
央行的第二次意外降息反映了当前的经济的困难性，但降准这一例行的放松工具却迟迟没有到来，对于商业银行来说，经营的难度正在加大。银行间在实际的非对称降息之后开始更注重对于成本的控制，而不是盲目的进行资产负债表的扩张。7月份信贷约在5800亿，M2的同比增速将升至13.5%，再次开始迫近14%的管理目标。
消费：预计7月社会零售总额同比增长13.6%
耐用消费品方面虽有汽车有所回升，但是家电家具等仍表现低迷，非耐用消费品对于拉动零售数据回升贡献不足，消费下跌趋势有所放缓，预计未来一段时间将有一个底部徘徊的过程。我们预计7月社会零售总额同比预计在13.6%。
进出口：预计7月出口同比8.0%，进口同比10.3%
出口方面来说，美国经济复苏的历程依然艰辛，最新公布的美国二季度经济不容乐观,特别是主导的消费下降明显,创下自2011年二季度以来最小增幅。而欧元区债务问题虽有进展，但明显还存不确定性，实体经济、金融市场的去杠杆进程都还在继续，并将持续。国内需求环比短期内有所改善，基建复工对于原材料需求将有所回升，但受制天气炎热夏天并非传统旺季。综合以上，我们对于7月进出口贸易数据做出判断，出口增速预计为8.0%，进口则为10.3%。
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