| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月01日 14:18 |
作者： |
吕春杰;姜超 |
| |
2012年7月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1%，较6月的50.2%仅下降0.1个百分点，高于我们49.5%的预测值。历史上7月PMI环比6月6次下降，1次上升，平均降幅达到1.2%，因此今年7月PMI季调后为51.0%、较上月上升0.3个百分点细项指数方面，本月生产指数环比下降0.2个百分点至51.8%，新订单指数下降0.2%至49.0%，生产需求两端均有下滑，然而降幅较小、主要由于季节性因素的影响。需求方面进口指数下降1.5%至45.0%，而出口指数下降0.9%至46.6%，同样有季节性下降的因素。
7月购进价格指数为41.0%，环比下降0.2%，较上月3.6%的降幅明显收窄。从我们高频跟踪的数据库看，近期钢价、煤价和油价都出现了反弹，预示生产资料价格底部或已不远。
6月原材料库存环比上升3.1个百分点、和价格出现背离，我们当时提出此轮周期中原材料库存或将先于购进价格指数见底。最新数据显示，7月原材料库存继续上升0.3%至48.5%，印证了我们的判断。随着价格降速趋缓，经济在2季度经历的再次去库存或已结束。
此外，7月产品库存下降4.3%至48%。从过去经验看，产品库存的顶部一般对应着经济的底部，因此这也意味经济环比底部已在2季度出现，GDP将在3季度企稳、4季度回升。
综合来看，7月PMI指数不仅季调后有所上升，并且原材料库存和产成品库存都指示经济底部已经出现。展望8月，历史上其PMI环比7月均有上升，平均升幅达到0.6%，我们预计8月PMI为50.8%。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
