| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月08日 15:43 |
作者： |
高远 |
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法国选举尘埃落定，奥朗德以51.9%的微弱优势获胜。“默科齐”组合解散，市场担心奥朗德与默克尔之间能否再次并肩作战。选举结果出来之后，大宗商品市场、原油价格和汇率市场把选举结果解读为坏消息，显然对奥朗德与默克尔合作并不看好，我们回顾奥朗德在获胜演讲以及之前的政治主张：
1. 关于实施预算平衡：奥朗德认为萨科齐在2016年实现预算平衡并不合理，他提出法国在2017年实现财政平衡，推出200亿欧元的支出计划，对大公司和大银行进行增税。奥朗德对德国长期坚持的欧元区紧缩财政并不是十分赞成，认为促进经济增长才是当务之急。
2. 对待ECB的看法：奥朗德主张欧央行应该直接对政府和欧元救助基金贷款，以及主张发行欧洲债券，这些政治主张是法德之间分歧比较大的方面，这会增加危机解决的谈判成本。
3. 批准财政公约问题：奥朗德主张在财政公约中加入支持增长的条款，减少紧缩的内容，否则不批准财政公约（萨科齐表示即便没有加入支持增长条款也会批准财政公约），显然在这点上，奥朗德比萨科齐更让默克尔头疼，但是我们预计这一共约最终还是会达成，只是谈判进度可能会拖延。
从其政治主张看，奥朗德更多是“宽松派”，他要求修改欧元区条约来反映更少紧缩和更多促进增长的内容，主张打破之前默科齐之间的紧密配合，改变欧洲央行授权，推动发行欧洲债券等。这些主张与默克尔一直在主导的“紧缩”显然是不相容的，从目前获得的信息看，短期内德法两国难以亲密无间而会有更多的争吵。
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