| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月23日 14:40 |
作者： |
汤云飞;王宇琼 |
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全球：正如我们之前的预期，受欧洲经济衰退的拖累，美国经济二季度很可能会有所放缓，从目前公布的部分美国4月份数据来看，隐现放缓迹象，但我们认为二季度的放缓不会影响其经济下半年加速复苏的可能性。欧洲方面，西班牙依然是备受瞩目，上周其发行了两次国债，从结果来看均较为成功。但不排除这样一种可能，竞拍国债的参与者是西班牙的银行本身，这样就相当于西班牙银行业替代欧洲央行购入国债，但这只能暂时压低国债收益率，而解决问题的实质还取决于西班牙经济改革状况。我们认为西班牙的债务危机并未已经告一段落，未来仍有较大可能反复冲击市场，但我们依然维持今年欧元区国家能够度过债务难关的判断。
中国：农产品批发价格指数已从3月中旬的高点下降3.1%，导致3月食品价格坚挺的蔬菜价格也开始逐步回落，预计4月食品价格将有较大的环比回落，二季度食品价格将保持下降走势。在PPI走弱的背景下，预计二季度非食品价格将环比温和增长。此外，4-6月CPI翘尾因素分别为1.9%、1.8%和1.5%。综合来看，3月的CPI同比增速的反弹不具有持续性，预计二季度CPI将重拾下降趋势，4月和5月同比增速或降至3.2%和3.0%，6月则可能降至2.7%，通胀对宏观经济政策的制约也将进一步解除。存贷款的季末效应固然推高了3月的信贷，但从贷款主体类型和期限结构来看，3月信贷攀升反映了监管层货币信贷继续宽松的取向，也反映了实体经济真实的短期资金需求。我们预计货币信贷政策继续趋松，4月的新增贷款或达7000亿元。
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