| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2012年01月06日 14:26 |
作者： |
潘向东 |
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2011年12月份CPI同比增速约为4.3%，波动范围在4.2%-4.4 %。其中翘尾因素影响3.7个百分点，新增因素影响0.6个百分点。预计四季度物价增长在4.6%。
12月份CPI环比大幅上升主要是因为春节临近食品价格大幅上涨。而食品价格方面，蔬菜上涨幅度加快，鸡蛋、水产品、猪肉、食用油等价格均有上升势头。1月份物价形势依然会季节性上升。
政策方面，由于本月及明年1月份为春节影响季节性上涨，不具有可持续性，政策不会出台相应措施与之对应。
明年物价总体在3%~4%之间运行，我们预计在物价平稳基础上，经济缓步下降，只要未出现经济大幅下挫，利率工具的使用仍然偏谨慎。政策工具方面将依赖外汇占款的变化情况，进行存款准备金率的调整。
2012年国际国内形势都比较复杂，国际方面，欧债仍然具有不确定性，美国经济复苏和欧债危机解决所发行的大量货币会不会引起大宗商品快速上升，从而对我国产生输入性通胀仍待观察。国内方面，如果国际形势可预期，国内物价波动幅度不大，那么2012年价格理顺将成为重点，价格理顺一方面会在居民用公用产品价格产生影响，另一方面会传导到各个方面从而对整体物价造成影响。
应该注意到，我国通胀问题不再是单纯的供需矛盾问题。而是在我国城镇化过程中，居民生活习惯和消费行为的变化对物价上涨会造成较大压力，未来对物价的控制不能单方面的增加供给，而是要从多方面调整配合，才会对物价控制起到积极作用。
而物价的上涨是伴随着我国城镇化进程的推进及经济结构转轨存在的，在相当长的一段时间内，物价上涨是一种趋势且不可逆转。
（具体内容请见附件）
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