12月PMI数据点评：指数季节性改善 经济弱势不改 |
| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月05日 14:05 |
作者： |
张帆 |
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2011年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升1.3个百分点，本月PMI自连续两月下滑后首次回升，且重回扩张区间。但季调后12月PMI指数49.92%，小幅上升0.15个百分点。名义和实际PMI指数走势出现分歧，实际PMI指数仍然处于收缩区间，季节性影响明显。
12月份生产指数为53.4%，比上月上升2.5个百分点；新订单指数49.8%，比上月上升2.0个百分点。本月生产指数小幅回升显示企业生产活动暂时趋于稳定。新订单指数虽有上升，但仍然处于收缩区间，需求并未明显改善。从行业看，服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、石油加工及炼焦业、农副食品加工及食品制造业等14个行业的生产指数高于50%；专用设备制造业、化学原料及化学制品制造业、纺织业等6个行业的生产指数低于50%。农副食品加工及食品制造业、石油加工及炼焦业、饮料制造业等10个行业的新订单指数高于50%；通信设备计算机及其他电子设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业等10个行业的新订单指数低于50%。从产品类型看，仍然是生活消费品类表现较好，两个指数均高于50%，中间品类企业则均低于50%。
12月份产成品库存50.6%，较上月下降2.5个百分点；原材料库存指数48.3%，较上月上升1.6个百分点；采购量50.9%，较上月上升1.1个百分点。12月份的被动去库存效果较为显著，产成品库存实现3个月后首次回落。原材料库存小幅回升，季调后指数略高于上月约0.8个百分点，差异不大，不能由此断定企业主动去库存行为已经结束。
购进价格指数47.1%，较上月上升2.7个百分点。大宗商品CRB指数在12月中旬创新低，但在下半月又回升至月初水平，对上游价格形成一定压力。分行业看，20个行业中，木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业、烟草制品业、化学原料及化学制品制造业4个行业高于50%，其余行业均低于50%。分产品类型来看，原材料与能源类企业高于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均低于50%。
新出口订单指数48.6%，较上月上升3.0个百分点；进口指数49.1%，较上月回升1.8个百分点。季调后新出口订单指数49.35%，状况好于11月份，但和历史同期相比仍然偏低，并且处于临界点以下，未来出口难言乐观。季调后的进口指数为49.97%，较上月上升1.18个百分点，进口基本保持平稳。
（具体内容请见附件）
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