| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月12日 14:08 |
作者： |
王国兵 |
| |
本月重点关注：PPI环比持续大幅下跌而CPI环比负增长。
本轮通胀周期的下行趋势确认，控通胀重任就此结束；通胀将从快速回落转为高位平台盘整，2012年一季度前将在4%-4.5%之间运行。
PPI持续大幅回落，远低于预期，未来物价的成本推动压力进一步减弱。
12月CPI可能持平于4.2%，区间在4.0-4.3%之间，而PPI可能降至1.8%。
由于未来3个月CPI仍可能保持在4%上方，政策仍需稳定通胀预期，短期难以快节奏、大幅度的放松货币政策。
CPI低于市场预期，也略低于我们的4.3%的预期，且环比下降0.2%，表明本轮通胀周期经历了大幅回落后确定处于下行周期。一年来的控通胀重任将结束。
不过二点确定了通胀在短期仍将处在高台，仍要求政策稳定预期，短期难以快节奏大幅度放松，尤其是降息在短期内难以兑现。第一，春节和冬季的气候因素可能会导致食品价格环比回升，而非食品价格回落趋缓；第二，翘尾因素导致明年1季度的通胀仍处高位。
但成本因素有利于CPI处于回落通道。本月PPI环比下降0.7%，表明二季度以来上游大宗商品价格的回落在一定时滞后发挥作用，而当前原油价格虽略有上升但并未明显突破平台，表明未来一段时间内PPI上涨的压力依然不大。
当前的物价总水平处于下行周期，控通胀的首要任务将就此结束。政策由控通胀转为稳增长已是不争的事实。但是稳增长的时间和力度仍有待确认。
我们认为未来一季度物价水平仍处高位，而经济风险尚不明朗，大幅度放松政策的预期仍需观望和等待。确定信贷和货币政策会放松，但短期难以大幅度快节奏放松。我们认为一季度前不会降息，而可能将1-2次存准。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
