| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月29日 14:29 |
作者： |
崔红霞 |
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10月份的经济数据显示，全球经济复苏放缓对我国出口的影响正在不断显现，出口增速持续放缓。消费名义增速受物价下行的影响显著回落，实际增速相对平稳。投资增速相对稳定，房地产投资增速下行趋稳。规模以上工业增加值增速未能延续上月的反弹势头再度向下调整。CPI和PPI涨幅均加速回落，通胀压力继续缓解。信贷规模高于预期，信贷调控出现松动。整体看，经济与物价的双回落仍在进行中，政策面微调的步伐也在稳步推进。
从政策面进一步推进的力度看，仍需要看经济、物价及市场资金面的压力情况。进入12月份，从公开市场情况看，到期资金规模显著减少，目前看仅有700亿元。此外，中小银行还将面临保证金存款准备金缴款的压力。再考虑到新增外汇占款规模的不乐观以及年末和春节因素的到来，市场流动性仍面临着多重不确定性的考验。虽然财政存款的年末释放有望一定程度上缓解市场资金面的压力，但程度如何还有待观察。即将在12月份召开的中央经济工作会议无疑是关注的焦点。
（具体内容请见附件）
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