2011年11月份CPI、PPI预测数据：通胀加速下行 |
| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年12月01日 14:07 |
作者： |
谢亚轩;赵文利;孙彬彬 |
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1、我们预计11月份CPI食品环比为-1.2—-1.0%，非食品环比为0.1%左右，CPI环比大概率为-0.3%，同比为4.1%。
从分项来看，11月前四周，蔬菜、水果和水产品涨幅居前；粮食和食用油环比增长减缓，今年粮食丰收，预计年底前粮食价格将保持稳定，食用油的价格主要受到豆类价格的影响，目前来看由于世界经济疲软，国际大宗农产品出现了明显的回落，近期美国农业部公布的供需报告基调偏空，外围市场大豆供应充足，所以食用油的价格受到了明显的压制。而前期涨幅居前的肉、禽、蛋出现了价格回调，其中猪肉价格本月前三周环比加速下跌，主要是处于生猪流行性疾病的爆发期，养殖户出售意愿强烈，生猪出栏数量增加，我们农林牧渔小组认为后期价格或出现一个缓慢下调的过程，但受春节的影响，供应紧平衡的状态会持续至年中，所以我们预计12月至1月猪肉价格会止跌回升。我们预计12月食品价格环比会由负转正，但是涨幅有限。
从历史平均来看，11月非食品价格环比增长0.1%。PPI的变化对CPI非食品的变化有领先意义，PPI从8月同比增幅开始下降。所以，我们预计11月份CPI非食品环比应该0.1%左右，低于10月的0.2%，且大幅低于2010年10月份环比0.6%。
2、我们预计11月份PPI环比为-0.3%，PPI同比为3.3%。
商务部公布11月份前4周生产资料价格环比数据，根据此数据测算，模拟生产资料指数出现逐步下降的过程。欧元区PMI指数已经连续三个月跌至50以下，欧债危机最糟糕的阶段还没有过去；美国目前宽松的货币政策、家庭和企业资产负债表的改善、社会需求的增加将支持经济复苏。然而房地产市场和就业市场的复苏过程缓慢，欧洲主权债务危机或将蔓延都会抑制美国经济复苏的速度。11月原油价格继续有小幅反弹，但国际市场大宗原材料价格仍持续疲软，随着国内经济的下行，预计PPI同比增幅会持续回落。
（具体内容请见附件）
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