| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年11月30日 13:59 |
作者： |
李怀军 |
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我们预测CPI同比上涨4.1%。其中，食品价格同比上涨8.8个百分点，对CPI贡献2.6个百分点；非食品价格同比上涨2.1个百分点，对CPI贡献1.5个百分点。从月环比看，2011年11月CPI环比为-0.3%。另外，我们预测2011年11月PPI同比上涨3.0%。
就11月食品价格而言，估算各品种的环比价格，涨幅较大的品种只有水果，但有3个品种的跌幅较大。其中，蔬菜的跌幅在4-5%，肉类的跌幅约在3%(其中猪肉的跌幅在5%左右)，鸡蛋的跌幅在4%左右。而就11月工业品出厂价格而言，大部分品种下跌，其中钢铁价格的跌幅最大，而成品油、铁矿石和有色金属也有显著的下跌。
无论从同比和环比来看，上月CPI的回落十分明显，而PPI的回落幅度更大，这反映了通胀压力已有显著缓解。随着本月CPI和PPI同比的再次大幅回落，通胀压力将在年底得以大幅度释放。在这过程中，生产资料比生活资料的回落速度更快，非食品价格同比在本月也将大幅度回落。
食品价格的周期性波动，是影响CPI环比的最重要因素。在今年前5个月，食品价格环比的波动与历史平均(2001-2010年)方向相同。而在6-7月，食品价格环比为正值，与历史平均水平相反，出现明显的反季节性波动。而这也导致了10-11月间的反季节性波动，只不过两者的方向恰好相反。
基数原因和肉蛋价格的反季节波动导致CPI同比的加速回落。根据商务部的数据，猪肉价格在11月加速回落，至11月18日比前期高点已下降9.2%；鸡蛋价格与猪肉价格的走势相近，下降幅度虽不及猪肉，至11月18日与前期高点相比，降幅也达到4.1%。
（具体内容请见附件）
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