| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月08日 15:16 |
作者： |
高利 |
| |
欧央行出乎市场预料降息25基点
欧洲央行昨日出乎市场意料将基准利下调25个基点至1.25%，这是马里奥德拉吉接任欧洲央行主席以来的首次议息会议。在9月通胀维持在3%是自2008年10月以来的最高点的情况改下，该决定出乎市场预料（此前欧洲利率期货价格中隐含的市场预期降息概率不到30%）。
我们认为欧央行降息主要有两点意义：1）此举未雨绸缪，旨在预防在债务危机反复动荡背景下，主动财政紧缩和被动信贷紧缩叠加所可能引发的经济再度衰退（欧元区PMI综合连续6个月回落至10月47.2）。2）欧元区通胀虽尚处高位，但商品价格因全球增长放缓而高位回落，同时去杠杆化过程中内部需求自然下滑，未来通胀压力将明显减弱，欧央行预期2012年CPI将回落至2%目标水平之内。
我们认为欧央行很有可能就此打开降息窗口，以及较为激进的同步采取其他放松手段（债券增持，为商业银行国债抵押提供无限流动性等）。
全球范围内货币政策转向概率增大（或在原有基础上进一步放松）
自今年7月至今，全球32大央行中已经有12家采取了一定程度的宽松行动。其中，除了欧央行外，美、英、日两外三大主要央行虽然已经丧失降息空间，但在货币政策上均有一定程度的非常规操作的放松。其中，美联储近期的行动包括承诺将零利率政策至少维持到2013年中期，以及推出4000亿美元的“扭转操作”来降低长期利率；日本央行推出了6.5万亿日元的资产购买计划；英国央行再宣布了750亿英镑的量化宽松措施。在新兴市场国家中，巴西、俄罗斯、印度尼西亚和罗马尼亚、土耳其和澳大利亚最近都已经降息，放松了货币政策，并在言论上对未来进一步“再宽松”敞开大门。从目前大宗商品价格逐渐处于回落稳定的态势来看，全球范围内通胀预期降温为一系列货币政策放松提供了政策空间，而欧债债务危机恶化和美国增长疲弱交织，对全球经济前景增添了较大的不确定性因素，预计从全年年中以来成熟市场国家以及新兴市场国家政策从紧的基调已经渐行渐远。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
