| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月27日 14:33 |
作者： |
宏观经济研究小组 |
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美国8月新屋开工总数低于预期，环比下降5.0%；成屋销售总数年化高于预期，环比上升7.7%。尽管在目前宽松的利率和信贷政策下美国中长期房贷利率有所下降，但持续疲软的经济形势和政府减赤等财政改革的不确定性使得购房者信心难以提振，预计房地产市场难有太大起色。另外，美国上周季调后初请失业金人数较上周继续增加，且高于预期，就业市场仍然表现不佳，预计9月失业率将仍然保持高位，美国宏观经济复苏还将继续面临较大风险。
欧元区工业订单增速低于预期，且较上期有较大程度的下降，创2009年11月以来新低；欧元区及其主要国家（德、法）9月制造业采购经理人指数均低于预期，欧元区9月制造业采购经理人指数低于50的临界点，欧元区市场景气度持续下降，经济复苏继续看淡。
考虑到去年11月QE2推出后主要宏观经济指标的表现以及目前美国通胀情形，我们预计短期内推出QE3的可能性不大，或至少推出的规模低于市场预期。因此，在没有QE3提振的情况下，市场情绪还将继续低迷，预计美股市场不会有太大起色。欧债问题仍是制约欧洲经济复苏的最大障碍，减赤已在所难免，需要看到的是经济复苏也同时受到伤害，所以不论救或不救，欧洲方面都没有利好存在。
本周QE3预期落空，原油等大宗商品价格下跌，暂时可以解除假设QE3推出给国内带来的“输入型”通胀的风险，预计国内通胀继8月有所缓和之后将保持稳定或有进一步改善，央行货币政策保持稳健，近期进一步紧缩的可能性较小，从流动性层面上来看利于A股市场，但需要指出目前股市与黄金的持续下跌反应市场对经济衰退和资产贬值的恐慌，建议继续保持谨慎态度。
下周关注：28日，美国8月耐用品订单月率，英国央行公布9月20日会议上提出的政策建议，德国9月CPI数据；29日，德国9月失业率，美国2季度实际GDP增速终值，上周初请失业金人数，德国议会就EFSF调整表决；30日，日本8月CPI数据及失业率，欧元区8月CPI数据及失业率，美国个人消费支出物价指数、9月消费者信心指数等。
（具体内容请见附件）
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