| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 14:31 |
作者： |
程漫江;叶丙南 |
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零售额增长相对平稳。8月，我国零售总额增长17%(同比，下同)，增速较7月的17.2%和6月的17.7%有所放缓。在持续紧缩政策的作用下，过去几个月中大部分耐用品的销售均有所放缓。家用电器和音响器材类、家具类和体育、娱乐用品类零售额分别增长14.8%、29.5%和8.2%，增幅均低于上月的18.9%、33.1%和10.4%。此外，通讯器材类增速由上月的33.6%放缓至27.8%，建筑及装潢材料类增速也由上月的32.4%明显放缓至25.4%。由于日本灾后重建有序展开，供应链持续恢复，汽车销售额增速较上月的11.9%小幅反弹至12.4%。受需求稳定和通胀效应支撑，食品及饮料类零售额仍增长24%，但增幅略低于上月的26.6%。此外，日用品类和中西药品类销售额增速分别由上月的22.5%和17.2%加快至26.9%和22%。
尽管信贷收紧和房地产调控可能持续对部分耐用品销售产生一定负面影响，但就业持续扩大和工资水平的大幅上升将为基本消费品销售提供强力支撑。展望未来，我们预计，未来几个月内，零售额增速将保持在16%以上。
工业增加值增长进一步放缓。8月，我国规模以上工业增加值增长13.5%，增速较上月的14%和6月的15.1%进一步放缓。
期内，轻工业和重工业增加值分别增长13.4%和13.5%，而上月分别增长12.8%和14.8%。工业增加值增长放缓符合我们的预期，我们认为主要原因是需求持续放缓和能源及人工供给受限。8月，黑色金属冶炼及压延加工业和化工原材料及化工产品业增加值分别增长10.2%和13.9%，增速较上月的10.9%和14.9%有所下滑。受供给面改善的影响，交通运输设备类增速由上月的11.2%加快至12.4%，其中汽车产量由上月的下滑1.3%转为增长9.5%。此外，电气机械及器材类和通信设备、计算机和其他电子设备类增价值分别增长13.4%和16.9%，增速较上月的12.9%和15%有所提升。通用设备类增长15.7%，增速与上月的15.8%基本持平。期内，钢材和水泥产量增速分别由上月的14.9%和16.8%放缓至12.9%和12.8%，发电量增速也由上月的13.2%放缓至10%。展望未来，我们预计，由于出口持续放缓以及节能减排和淘汰落后产能方面的更多措施出台，轻工业和重工业增长都将延续放缓趋势。
（具体内容请见附件）
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