| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月11日 14:41 |
作者： |
程漫江;叶丙南 |
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零售额增长放缓。7月，我国零售总额增长17.2%(同比，下同)，增速较上月的17.7%和去年同期的17.9%有所放缓。在持续紧缩政策的作用下，过去几个月中汽车及其它一些耐用品的销售均有所放缓。7月，汽车销售额增长11.9%，增幅较上月的16.9%下滑了5个百分点。家用电器和音响器材类、家具类和体育、娱乐用品类零售额分别增长18.9%、33.1%和10.4%，增幅均低于上月的22.9%、35.8%和14.3%。此外，通讯器材类增速也由上月的36%放缓至33.6%，但仍处于较高水平。受需求稳定和通胀效应的支撑，食品及饮料类零售额仍增长26.6%，但增幅略低于上月的27.9%。此外，日用品类和中西药品类销售额增速也分别由上月的26.3%和18.7%放缓至22.5%和17.2%。尽管信贷收紧和房地产调控可能持续对部分耐用品销售产生一定负面影响，但就业持续扩大和工资水平的大幅上升将为基本消费品销售提供强力支撑。展望未来，我们预计，未来几个月内，零售额增速将保持在16%以上。
工业增加值增速波动符合预期。7月，我国规模以上工业增加值增长14%，而6月和5月分别增长15.1%和13.3%。期内，轻工业和重工业增加值分别增长12.8%和14.8%，增速均较上月的13.9%和15.6%有所放缓。我们认为，6月工业增加值的反弹主要是由于电力供应改善以及其他供给面因素。因此，在终端需求逐步放缓的情况下，并不能说工业生产步入上升通道。7月，黑色金属冶炼及压延加工业和化工原材料及化工产品业增加值分别增长10.9%和14.9%，增速较上月的12.8%和15.8%有所下滑。由于销售放缓，交通运输设备制造业和通信及电子设备制造业增加值分别仅增长11.2%和12.9%，而上月分别增长10.7%和16.2%。汽车产值下降1.3%（上月增长3.6%），通用设备制造业增加值增速也由上月的18.5%放缓至15.8%。此外，电力和水泥生产增速也由上月的16.2%和19.9%放缓至13.2%和16.8%。展望未来，我们预计，由于出口持续放缓以及节能减排和淘汰落后产能方面的更多措施出台，轻工业和重工业增长都将延续放缓趋势。
（具体内容请见附件）
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