| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年06月15日 13:44 |
作者： |
孙建波;秦晓斌;王皓雪;李亚明 |
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5月份数据及央行再次提准策略点评
滞胀担忧减轻是市场大幅反弹的根本原因。
投资是驱动经济较快增长的主要动力。
提准超市场预期，银行承压。市场对加息预期仍较强烈。
把握三条投资主线：投资相关股票、中报业绩超预期股票、事件驱动股票。
1．事件
2011年6月14日，国家统计局公布5月份宏观经济数据，CPI为5.5%，PPI为6.8%，工业增加值增速为13.3%；1-5月投资增速25.8%，社会消费品零售总额增速为16.9%，贸易顺差130.5亿美元；5月新增信贷5516亿元，M2增速为15.1%，M1增速为12.7%。
2011年6月14日，沪深两市放量大涨，沪综指涨1.1%，深成指涨1.82%，两市成交1580亿元。水泥、地产、工程机械、有色等涨幅较大。
2011年6月14日，央行宣布从6月20日起上调存款准备金率0.5个百分点，大型存款类金融机构达到21.5%。
2．我们的分析与判断
（一）滞胀担忧减轻是市场大涨的根本原因在5月份数据出来之后市场大涨有两个原因。
一个原因是由于前期股指震荡下跌，已经对5月份的数据进行了较为充分的消化，尤其是较高的通胀压力。
另一个更重要的原因是投资者对经济滞胀担忧的减轻。前期市场之所以表现如此疲弱，核心因素是担忧中国经济会出现明显滞胀。从5月份数据来看，增长没有问题，工业增加值增速比较平稳，仅仅比4月份轻微回落了0.1个百分点。经济增长平稳较快的原因在于投资的拉动，5月份固定资产投资加速，房地产投资旺盛。
（二）与投资相关的板块表现突出
（三）再次提准超出市场预期，银行股继续承压
（具体内容请见附件）
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