2011年3月工业企业利润点评:企业成本转嫁能力考验 |
| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月04日 13:33 |
作者： |
谢亚轩;赵文利 |
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事件：
2011年4月27日，国家统计发布1-3月份全国规模以上工业企业利润数据。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润10659亿元，同比增长32%。
评论：
1、利润同比增速较1-2月，略有回落，产成品则继续增加，显示一季度企业依然在加库存的状态中。目前工业企业利润增速相对平稳，成本转嫁能力没有明显变动，但是考虑到企业自去年年底以来的加库存行为，我们认为前期库存成本相对较低是导致1季度会计利润同比增速得以维持的原因之一。因此，我们关注企业利润环比增速和成本转嫁能力的情况，在1季度PPI和PPIRM不断走高的情况下，企业成本上升可能会即将体现，通胀预期一旦有所稳定，企业将面临去库存压力。
2、分行业来看，上游采掘业中黑色金属和有色金属采选利润增速略有下降，石油、天然气和煤炭采选业利润增速小幅上升；化学原料、塑料和橡胶等中游原材料制造业利润增速略有下滑；通用设备制造业利润增速继续下滑；下游消费类行业中，饮料、纺织服装微幅下降，食品则继续上升。
（具体内容请见附件）
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