| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 14:01 |
作者： |
李冒余 |
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报告要点:通胀：预计4月CPI同比增长5.3%，PPI同比增长7.4%4月CPI预计为5.3%，CPI的主要分项中，蔬菜价格回落较为明显，这也是我们调低本月CPI预估的主要原因。
对于4月的PPI而言，我们预计同比增幅为7.4%，从PPI的各主要分项来看，采掘分项的同比增速依旧很快，这也是4月份PPI仍旧维持高位的主要原因，按照我们的测算，采掘分项同比增速在18%左右，原材料分项增速略有下滑，可能在10%左右，产成品方面，化工产品价格同样出现滞涨。
货币：预计4月M1，M2同比增速分别为15.9%与17.4%今年首季度M2波动比较剧烈，全季M2增量为3.2万亿，而3月份的增量便高达2.2万亿，这在一定程度上是由于银行季末冲刺考核的关系，但在一定程度上也表明了市场的流动性并不低，对于后期而言，在央行控制流动性的决心下，信贷增速并不是很乐观，4月份，预计M2环比的增量可能仍旧维持在1.3万亿左右，其中新增信贷，外汇占款分别在7000亿与3000亿左右，4月M2同比增速预计为17.4%。全年新增信贷预计在7万亿左右，M2增速在16%左右。
生产：预计4月城镇固定资产投资同比增长25.3%，工业增加值同比增长14.5%4月固定资产投资仍将维持在25%左右，在季节性因素下料增25.3%，一季度工业增加值同比增长较为平稳，按照我们对发电量与铁路货运量的观察，预计4月份工业增加值同比增长14.5%。
消费：预计4月社会零售总额同比增长18%一季度全国社会零售同比呈现较快增长，与前几年相比处于高位，与10年增速基本持平，可以看出经济复苏以来国内消费在反弹之后并没有衰弱的迹象，消费信心指数3月出现大幅反弹，我们预计这种趋势仍旧保持，4月社会零售总额同比料增26%，全年在25%左右。
进出口：预计4月出口同比33.5%，进口同比34.3%，出现小幅顺差今年一季度出口同比增长26.5%，进口增长32.6%，出现了10.2亿美元的贸易逆差，人民币快速升值对于出口的影响效应逐渐显现，按照汇改以来的升值速度，明年初人民币兑美元可能升值至6.2左右，这将进一步影响今年全年的进出口结构，预计全年出口同比增长31%，进口同比增长38%，贸易顺差可能在1400亿美元，而去年出口同比增长38.7%，进口同比31.3%。对于4月份而言，从3月PMI的出口订单指数以及美国的经济景气程度来看，4月出口增速预计为33.5%，出口为34.3%，贸易余额为正的10亿左右。
（具体内容请见附件）
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