| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月27日 15:12 |
作者： |
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下调2011年GDP增长预测值至9.6%,维持全年经济增长冲高回落走势的判断，预计二季度GDP同比增长9.9%，三季度9.6%，四季度9.1%。全年经济增长回落主要原因是：首先，汽车与房地产两大增长龙头今年难有突出表现；其次，2011年全国财政预算赤字已经下降，财政政策名为积极实为稳健；第三，各项经济指标显示，二季度GDP增速或为高点。
4月CPI将小幅回落，二季度通胀压力仍大，略上调5、6月CPI预测值，但总体回落趋势不变。进入4月份，食品类价格在天气和宏观调控的双重作用下，出现同比回落的迹象。发改委系列举措均对4、5月食品价格起到稳定作用，预计4月食品类CPI环比为-0.7%，对应同比将回落至11%左右，非食品类CPI维持2.7-2.8%。综合两方面考虑，4月CPI可能小幅回落至5.1-5.3%。
4月份工业增加值增速继续小幅反弹，固定资产投资回落。由于去年同期基数较低，今年二、三和四季度工业增加值同比增速将出现冲高回落的趋势，预计4月的工业增加值增速继续小幅反弹至15.0%。受困于房地产调控和开发资金制约的影响，3月份房地产投资累计增速下降1.1个百分点至34.1%，不过仍保持较高水平，4月份固定资产投资累计增速将缓慢下降至24.8%。
M2同比增速反弹M1回落。今年一季度新增贷款为2.26万亿元，比去年同期减少了3500亿元，预计今年4、5月份新增贷款也将少于去年同期，预计分别为7000亿和6000亿左右，每月新增外汇占款为3000-4000亿元，对应的4月份M2和M1同比增速分别为16.8%和13.8%。
（具体内容请见附件）
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