| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年10月28日 14:03 |
作者： |
胡月晓 |
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主要观点：
货币因素开始主导价格走势
从商务部按周监测的食用农产品价格和生产资料价格指数上看，中国价格水平持续上涨的惯性显然已经形成。2010年2季度起，CPI和PPI环比指数开始呈现同步变动趋势，说明两者价格水平开始脱离各自领域的供求波动影响，开始按同一影响因素，即过量货币推动的通货膨胀预期，同步变化。
对经济增长的信心全面回复
市场对中国经济二次探底的担忧已基本消除，对中国经济未来发展的信心已基本恢复！虽然自年初以来，投资增速略有下降，但目前业已企稳，并仍然处在高位阶段；外贸进出口规模也已恢复到了金融危机前水平，在“压顺差”的政策导向下，虽然净出口不会再重演以往快速增长的历史，但上半年时对经济增速的“拖后腿”现象将消除。
工业增速趋于稳定，企业效益将明显受益“通胀”红利
从工业增加值的规模上看，消除季节性变动因素后，工业生产和经营状况稳步提高，工业增速同比下降主要是基数变动的结果。随着宏观经济“筑底”企稳，企业经济效益将受益于“流动性红利”而呈现较高幅度增长。今年企业之所以能取得良好经营业绩表现，并不在于宏观经济改善带来的需求真实增长，或企业经营能力的普遍提高，实际上在企业成本不断上升的2010年，企业业绩的增长真实原因在于通货膨胀效应带来的财富分配红利。当前中国的潜在通胀水平已被拉高，只要不发生需求的快速和猛烈回落局面，在通胀初期，通常伴随有企业利润的增长。
（具体内容请见附件）
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