| 来源： |
南京证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月11日 14:18 |
作者： |
张文刚;陈皙 |
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发达经济体正步入稳定复苏阶段，通货膨胀开始形成；金砖四国为代表的新兴经济体复苏继续处于刺激政策退出阶段，通货膨胀压力成为退出过程中的主要问题。
随着美国失业率重心的不断下移，退出的时机将逐渐成熟。
发达经济体一旦全面退出刺激政策，将宣布全球经济整体由危机背景下的刺激经济阶段转入到内生性增长的正常发展路径。
尽管地缘政治的动荡、欧债危机的延续和日本核泄漏危机等突发事件仍可能会在短期内对世界经济形成冲击，但无法阻止全球经济复苏的进程，而最近的数据也预示着2季度全球的经济复苏将是强有力的。
数量型货币政策工具是从治标的角度出发的，具有明显的针对性和阶段性，考虑到未来流动性压力的逐步释放，其政策的力度和频率将会不断下降。但是，在公开市场压力较大的2季度，数量型工具仍将是调控流动性的主力军。
目前，加息最主要的作用在于缓解经济社会的短期矛盾。一方面，加息可以改善负利率的情况，保护最易受伤害的低收入人群的利益；另一方面，加息有助于从抑制需求的角度缓解通胀的压力，对通胀预期管理具有釜底抽薪的作用。当然，考虑到欧债危机、能源和原材料价格不断上涨等不利因素的存在，加息也存在一定的风险，可能会导致经济复苏受阻，甚至出现硬着陆的不利局面。
（具体内容请见附件）
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