| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月07日 14:01 |
作者： |
杜征征 |
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世界经济：从近期公布的数据来看，世界经济仍然处于复苏之中，但分化情况较为突出。新兴市场国家复苏速度明显快于发达经济体，物价水平也超出后者教多；同时，发达经济体内部也出现了分化之势，这一点不仅体现在经济增速与物价水平之上，甚至在未来的政策动向上会分道扬镳。
国内经济：经从一季度运行情况来看，国内经济在经历了数次政策紧缩之后仍然保持了平稳增长的态势，尽管因季节性因素造成了部分数据的大起大落。初步预计一季度GDP增长9.3%，二季度GDP增长9.5%。
在前一年GDP惯性回落的带动下，今年GDP呈逐季递增态势。经济增长的内生动力和市场的基础性作用将更加突出。“十二五”规划提出的产业升级、加快新兴产业发展的战略，都将使中国进入朱格拉周期的上升阶段。
从推动经济增长的三驾马车来看，短期内不存在较大幅度降温的可能性，尽管今年内外经济形势存在着较大的不确定性。而且，尽管决策层有意识的转变之前的思路，从数量增长转向质量增长，但是短期内维持经济平稳增长的意愿与动力犹存。
短期来看，消费成为推动经济增长的首要力量尚待时日，居民收入未有明显快速上升、后顾之忧并未解除之前，消费还难以难当大任。
物价方面，二季度上涨压力依然存在，初步预计CPI上涨5.0%左右，PPI上涨5.8%左右。从供给因素来看，粮食价格、资源要素价格改革以及劳动力价格均面临较大的上涨压力，成为决定物价走势的重要因素。
当前，市场流动性再现充裕局面。短期货币政策强度不会出现较大程度放缓，未来政策加码的强度取决于经济增长、结构调整与通胀控制的平衡。展望二季度货币政策动向，我们认为，4月存款准备金率再次上调的可能性较大；整个二季度存款准备金还将上调2次左右，加息1次；而5月可能处于观察期而政策相对真空。
（具体内容请见附件）
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