| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 14:56 |
作者： |
汪辉 |
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从三大产业的投资结构来看，第一产业占比较小，目前在总投资中占比不到2%，最高的年份也不超过4%；第二产业投资占比目前在42%左右，经历了先下降后上升的变化；第三产业在总投资中占比目前约为56%。
总体上，从我国的固定资产投资结构来看，存在进一步优化的空间：第一产业投资比例上升是值得肯定的，第二产业投资比重偏大，第三产业投资比重有待提高。
第一产业包含了农业、林业、畜牧业、渔业和农林牧渔服务业五个细分行业。我们认为以农业、畜牧业和农林牧渔服务业为代表的第一产业固定资产投资有望持续增长。在第一产业的五个子行业中，看好农业、畜牧业和农林牧渔服务业的未来增长前景。
第二产业包含工业和建筑业，其中工业又包括了采矿业、制造业和电力、燃气及水的生产和供应业。制造业固定资产投资占第二产业投资比重的73.7%，占全社会固定资产投资的比重超过了30%。我们认为制造业固定资产投资占比有可能保持平稳或缓慢下降。
制造业各子行业超过30%年均复合增长率的有：废弃资源和废旧材料回收加工业、通用设备制造业、金属制品业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、家具制造业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、非金属矿物制品业、农副食品加工业、交通运输设备制造业。我们看好这些行业的投资前景。
第三产业固定资产投资规模有望上升，内部结构需要优化。根据发达国家的经验,随着第三产业的发展，其内部结构也会逐步发生变化，商业、旅馆、饭店业的产出比重逐步下降,运输、仓储、通信、金融保险、房地产和产业服务业的比重较大幅度上升；当人均收入上升到较高水平之后,运输、仓储业的比重也趋于下降,而通信、金融保险、房地产和产业服务业的比重继续上升。
我们看好第三产业中租赁和商业服务业、居民服务和其他服务业、住宿和餐饮业、文化、体育和娱乐业、金融业、批发和零售业、水利、环境和公共设施管理业、卫生、社会保障和社会福利业的固定资产投资。
（具体内容请见附件）
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